上周家电板块行情回顾
上周家电板块在格力电器、青岛海尔、海信科龙等权重股表现较好的同时,我们持续推荐的合肥三洋、美菱电器、小天鹅A 及苏泊尔等个股涨幅更为明显,受此影响行业指数涨幅达1.26%,分别跑赢沪深300 及上证综指0.71 及0.51个百分点;具体到个股来看,上周家电板块涨幅前三的个股分别为奥马电器(14.13%)、美菱电器(13.24%)及合肥三洋(12.52%),板块走势跌幅前三个股分别为奋达科技(-22.91%)、依米康(-18.88%)及长青集团(-18.05%)。
行业重点数据跟踪及点评
从中怡康 10 月份终端零售数据来看,在地产成交回暖滞后效应显现、终端旧能效产品促销延续以及去年基数偏低等因素影响下,近期空调终端销量延续抢眼表现;而尽管节能政策对需求有所透支,冰箱及洗衣机终端销量仍实现小幅增长,其原因主要仍在于基数效应显现及装修需求释放;此外受节能政策退出影响,前期液晶电视终端销量表现较差,不过随着新进入者增加导致行业降价促销力度加大以及政策退出影响逐步减弱,当月液晶电视终端销量恢复正增长。
上周行业重要新闻精选及点评
1、消息称节能领跑者制度或于本月从空调开始试行,我们认为能效领跑者制度有望推动家电整体能效水平进一步提升,且在消费升级趋势延续背景下,节能化、高端化等产品占比或将得到明显提升;2、本月底东芝大连彩电工厂将停产,我们认为面临亏损的日系彩电势必加大外包比例,且随着不具自主产能的互联网企业推出智能电视,国内彩电代工将迎利好;3、近期上海等地雾霾导致空气净化器网购火爆,而目前国内空气净化器仍以外资品牌为主,随着国内格力等龙头厂商加大相关产品研发力度,未来内资品牌净化器有望逐步崛起。
本周核心观点及投资建议
虽然近期家电板块尤其是二线白电在资金及市场情绪推动下走势较好,但目前板块整体估值尤其是龙头企业估值依旧偏低,且在能效领跑者政策推出预期强烈、估值切换趋势确立等利好存在背景下,我们依旧强烈看好未来一个季度板块股价表现并维持行业“看好”评级,且从博弈面来看,过去八年家电板块尤其是白电龙头股价均在四季度末及一季度有强势表现,目前时点我们仍建议重点布局确定性品种、,继续强力推荐格力电器、美的集团、华帝股份、老板电器、合肥三洋及美菱电器,并建议投资者积极关注二线白电股近期基本面变化。
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